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成交值仍疲弱 交易所短期盈利难振

阅读439| 发布: 2018-01-23 15:16 | 点赞: 586


成交值仍疲弱 交易所短期盈利难振
大马交易所2019财政年第3季的盈利料继续下跌。

由于马股的日均成交值依然疲弱,分析员相信,大马交易所2019财政年第3季盈利会继续下跌。而且,2020年财政预算案对股市的激励作用有限,难以提振交易所的中短期盈利前景。

肯纳格研究分析员引述《彭博社》数据称,马股在2019年第3季录得18亿4000万令吉日均成交值,低于上半年的20亿4000万令吉,相信是因大型基建项目合约价值被砍、令吉疲弱以及贸易纠纷,抑制交投情绪。

但是,第3季的日均成交量却有所改善,安联星展研究分析员指出,这相等于每股平均成交值从去年同期的94仙,降减至77仙。他续称,虽然更高的散户参与率与低价交易推高证券结算费,但由于收费结构限制,相信即便结算费偏高,交易所依然获利有限。

另一方面,在棕油期货驱动下,第3季衍生品平均交易量按年起2%,按季则涨15%,应可支撑衍生品交易单季收益。

无论如何,他说,衍生品首3季的日均成交量仅为5万4000期货合约,还未达到全年5万9000合约的目标。“更何况,随着未平仓数量按年下跌28%,较低的担保费或抵消衍生品交易收入。”上述2名分析员相信,大马交易所在10月29日所公布的第3季业绩,不论按年或按季皆会保持疲弱。

肯纳格研究分析员预计,交易所单季会净赚4000万令吉至4400万令吉;首9个月净利则料挫21%,至1亿3300万令吉至1亿3700万令吉。“尽管交易所积极削减固定成本,但2019年的盈利赚幅或因营收下滑,收窄至38.5%。

此外,他相信,虽然2020财政预算案对股市有利,但在悲观情绪与外资放缓夹击下,难以提振下半年日均成交值反弹。

下调盈利预测

“展望明年,我们盼望贸易争端好转,但在令吉走贬的背景下,马股仍可能不温不火。而且,若布伦特原油价格保持在当前价位,股市的投资机会将有限。”

他把下半年日均成交值预测从原先的26亿令吉,砍至逾19亿令吉,而2020全年预测也从每季23亿至28亿令吉,下修至约20亿令吉。他一并调整交易所2019年和2020年盈利预测,分别调低7%和13%。

而安联星展研究分析员也把2019年至2021年盈利预测分别调低10%、6%及6%。据其敏感度分析,日均成交值每减少10%,就会拉低交易所2020年净利的逾5%。“基于马股估值偏高,加上上市公司盈利前景不理想,我们预计交易所盈利短期内不会大幅增长。”

不过,他表示,大马交易所向芝加哥商品交易所回购大马衍生品交易所公司25%股权,可局部抵消2020年至2021年的盈利颓势。

综合以上因素,肯纳格研究与安联星展研究皆维持大马交易所“守住”和“与大市同步”投资评级,但分别把目标价下修至6令吉和6.40令吉。

大马交易所周五上涨11仙或1.8%,至6.19令吉,转手量达112万股。

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